九游下载中心-德罗巴官方宣布最后时刻胜出新规，日本队引发争议！

　　5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的九游娱乐空间若干规定》，沪深交易所同步发布实施细则。新规主要从适用范围、减持 限制、减持披露和减持罚则四个方面对旧版进行了完善。

　　广征恒生指出，新规是 jiuyou 在2016年“旧规”的九游下载中心基础上，针对“旧规”执行后市场减持存在的问题而出台。通过更完善的制度设计，基本上堵住了诸多漏洞。其中大宗交易是九游官网入口“旧规”后股东减持的主要方式，本次《新规》则对这一主要减持手段进行了限制。

　　总的来看，新规将使得股东短期套利空间缩窄，能够稳定二级市场流动性预期，缓解市场对密集减持的担忧。

　　东兴证券表示，短期上看，新规带来的利好确定。中期看，部分资金的出清和去杠杆将构成利空。长期看，减持难度的大幅增加将促使资金投向优质企业，而导致市场格局进一步分化，白马龙头型企业将享受更高的估值溢价。此外，资金也将有望脱虚入实，被引导向真正的实体经济，长期利好整体经济发展。

　　受此影响，今日两市纷纷高开，创业板指甚至高开近1%，但随后股指开始震荡下行，沪指最终仅收涨0.九游游戏平台23%。

　　虽然减持新规的实施短期对二级市场存在积极影响，但上海证券认为，新规依然难以改变市场中期调整趋势。目前利率上升和经济下行的风险尚未消除，因此新规只能短期改善市场风险偏好。

　　重要的是，外部方面，美联储将在 6 月 13 日到 14 日召开议息会议，“加息”与 “缩表”可能紧随其后。6月下旬，是上半年的最后两周，也是中国金融市场习惯性的“资金紧张的时刻”。由于此前连续几个月央行都收紧货币，所以2013年6月的钱荒会否重演，会成为市场的担忧。

　　更为现实的是数据显示，5月同业存单的到期量为1.57万亿元，为次高峰（历史最高峰为3月的1.59万亿元）；另外，6月份也是到期偿还高峰，到期量为1.4万亿元。

　　也就是说，5月、6月 2个月的同业存单到期量就接近3万亿元。这将给银行带来较大的负债缺口，银行面临较大的流动性压力。同时，叠加季末时点临近，若不考虑央行操作，同业存单对市场短期利率和流动性的冲击值得警惕。

　　因此，减持新规不改中期调整趋势，对于投资者而言，上海证券则建议新规实施后可以积极关注次新股板块的超跌反弹机会，但更重要的是关注内生性绩优白马与超跌“硬成长”股。

　　广征恒生也看好新规对次新股的提振。并表示自2015年4季度IPO重启以来，新股发行节奏加快，2016年共722家公司上市，2017年1季度也有135只新股发行。虽然近期新股发行节奏受市场环境和监管高压的影响有所放缓（2季度至今共79只新股发行），但2015年末和2016年密集发行的新股将陆续解禁，若大范围股东减持将给市场资金面带来较大的冲击。

　　新规的出台在减持方式、时间和比例上都进行了更为严格的限制，控制减持的规模和速度，缓解市场对于后期密集减持的担忧。对于发行了9个月至1年的次新股而言，由于前期调整较为明显，新规的出台有望给这一板块带来一定的预期差，形成利好效应。

　　虽然减持新规对市场的长期影响有限，但东方证券认为新规或将给三季度蓝筹股带来投资机会。目前市场的影响因素主要集中在无风险利率上升、一行三会监管升级以及中小创的估值还需进一步消化，虽然趋势收紧，但此次新规改善了市场的供需结构，特别是三季度为年内解禁高峰，在一定程度上可以缓解交运、房地产和化工板块的解禁压力。

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